27 oct 2011

La banca española y mi bucle


Tras la larga noche del 27 de octubre, la Cumbre de Bruselas concluye con una magnífica noticia para Grecia porque se le hace una quita del 50%de su deuda soberana. Malas noticias para las entidades expuestas a esa deuda. Además la medida se  acompaña de un incremento del fondo de rescate a la insondable cantidad de…  ¡1 billón de euros!
Zapatero acudió a la cita con cierto mosqueo que Rajoy se había encargado de publicitar. Sin embargo la deuda pública salió bien parada del evento: nadie hizo mención de ella. Y es lógico. Una deuda de un 68% del PIB no es una hipoteca ni una pesada carga,  a poco que las aguas vuelvan a su cauce. Bien es cierto que ha crecido vertiginosamente (pero esa es otra historia) . Evidentemente hay que reducir la deuda pública y el gobierno de ZP se ha afanado en la tarea con la pasión del converso. Inicialmente se ha propuesto reducir el déficit y…, seamos justos, parece haberlo ha conseguido. Por tanto, y como primera conclusión, el problema de Europa o, mejor, de Francia y Alemania, no es la deuda pública española.
Sin embargo, la banca española salió estigmatizada de la Cumbre, incluso se la tacha de ser la gran perdedora. Cinco grandes bancos (Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular) precisarán más de 26.000 millones de euros para completar el 9% de fondos de máxima calidad.
 Para satisfacer a Francia y Alemania, no alcanza con las cautelas que la regulación española exigía desde siempre a los bancos, ni todas las medidas implementadas en  estos  últimos meses.  La cumbre pone dos condiciones más:

  •                    En ese 9% no se pueden incluir nuestras específicas  provisiones genéricas con las que presumimos (justamente) de prudencia en la gestión bancaria.
  •                   Y se añade, además, un  colchón para hacer frente a la caída del precio de la deuda soberana de los países en dificultades, lo que añade más leña al fuego sobre las necesidades de recapitalización.
¿Cómo es posible que los bancos españoles, con una exposición a la deuda griega mucho menor que los de Alemania, Francia o el Reino Unido, salga tan mal parados?
Mi opinión es que no sale tan mal parados. Cuando escribo esto la cotización de los bancos en la bolsa no hace más que subir. Me da la impresión que no se trata de castigar a la banca española sino que se trata de una maniobra para proteger a los bancos alemanes y franceses.
¿Cómo es posible? La tenencia de deuda griega por parte de los bancos españoles es realmente ridícula. La gran deuda de  los bancos españoles es con Alemania, Francia y el Reino Unido. Cualquier cosa que ponga en peligra la solvencia de la banca española, pone en peligro a los bancos alemanes y franceses. Éstos contemplan preocupados cómo tienen que cargar con la quita de griega. Su preocupación de torna pánico si la banca española no pudiera devolver los préstamos.


De dónde puede procede el peligro para los bancos españoles, de su  exposición a la deuda portuguesa. Y, desgraciadamente Portugal tiene mucha deuda (basura) griega. Se completa así la demostración de la propiedad transitiva de la deuda: Si debes a un moroso (Portugal) que es acreedor de un insolvente (Grecia), tus fiadores (Alemania y Francia) sufrirán finalmente. ¿Cómo resolverlo? Obligándote a no enajenar o poner en peligro tus valores seguros. Y a incrementarlos si fuera necesario.
Para captar los 26.000 millones los bancos acudirán al mercado. Y eso tiene consecuencias para  los ciudadanos y las empresas española. Si hasta el presente el crédito no fluía con facilidad, ahora será peor: habrá menos dinero en circulación porque estará inmovilizado.
¿Cómo se puede incrementar el crédito? Incrementando la confianza en que se devolverá lo prestado. ¿Y eso cómo se hace? Aumentando el dinamismo económico. Pero,  para aumentarlo es imprescindible el crédito. Estoy en un bucle.
Si el FROB, con sus recursos, provee de lo  necesario para completar el fondo del 9% famoso, la deuda bancaria (privada) se convierte en deuda pública. Si no tiene recurso, el FROB  emitirá deuda (aumenta la deuda pública) o compite con los bancos para captar fondos en el mercado con anuncios (increíbles) como éste.
Definitivamente estoy en un bucle. Pero, con todo pesar, una forma de escapar del bucle es incrementar la deuda pública. A continuación incrementar el crédito. Y finalmente cruzar los dedos para que todo vaya bien. De eso y de la necesidad de una banca pública hablamos otro día.

25 oct 2011

Sólo para dejar constancia

Podría y debería escribir una entrada larga sobre el fin de ETA (¡sí el fin!), debería escribir sobre la repugnacia que me producen los opinadores de la extrema derecha, el TDTParty y sus acríticos seguidores, debería cargar contra los hooligans del pensamiento simple... Debería, pero me lo voy ahorrar.
Sólo quiero dejar(me) constancia de lo que ha ocurrido, del final de toda esa mierda que nos trajo la sinrazón y que hoy parecen lamentar aquellos a los que se les acaba el "mercado" y se van a ir al paro.

 (me) Dejo constancia con  estos enlaces

En el País









Añadiré cuando sea posible la entrevista al alcalde de Vitoria (Gastei) del PP...

3 oct 2011

Hablar después de escuchar

Vuelvo al teclado. A lo largo de dos meses he estado alejado por causas (casi) ajenas a mi voluntad. Pero dudo de que, en estos meses de agosto y septiembre, hubiera tenido ánimo para enfrascarme en escribir sobre algo. Ha sido un tiempo de desorientación, de lógica insensata, de mercados, de primas de riesgo para arriba y para abajo, de recortes, de la Juventud del Papa interpretando su sempiterno “amoaalaura”,  de descarado ataque a las bases del estado social, de recortes, de tanto tertuliano chorra opinando (?) sobre interinos sin saber qué es eso, de…
Trato de regresar con naturalidad, sin mirar atrás. Aunque mirar al frente sin ira no me sea posible siempre.
Vuelvo, con un tema menor. O no
Hoy Iñaki Gabilondo nos ha exhortado desde su púlpito contra la política de letras minúsculas. Ha reprochado a los socialistas que en su  reciente conferencia hubieran optado por la política  ordinaria, por la política de letras minúsculas, de los días de labor. Les reprochó que se anduvieran por las ramas, rebañando mil millones del incremento de impuestos en alcohol y tabaco. Eso son migajas comparadas con el fraude de 30.000 millones de euros de la economía sumergida. ¿De dónde saca Gabilondo el dato? Al parecer de una intervención en la Cadena Ser del  secretario general del sindicato de técnicos del Ministerio de Hacienda en la que habla de una “mano tonta” que no llega a concretar. No cabe duda que la tontería de la mano es contagiosa porque los técnicos de ministerio tienen entre sus obligaciones la lucha contra el fraude y la evasión fiscal, y no es creíble que se ordene por la mano tonta no reprimir el fraude fiscal.
Por otra parte,  me pareció que la  intervención Gabilondo se contradecía gravemente con el del 30 de septiembre en que pedía precisión. Pero  cabe que yo esté equivocado y que Gabilondo hable de otras cosas.
De lo que no me cabe duda es que Gabilondo no estuvo en la Conferencia del PSOE y…,¡digo más!, no se preocupó de lo que allí se dijo.
 Modestamente quiero reproducirle una parte de discurso de A.P.Rubalcaba (el discurso completo aquí)
… Tenemos que hablar de fraude, que lo hay, mucho gran fraude en nuestro país, fraude fiscal, gran fraude fiscal. Tenemos que decirles a los españoles que uno de los mayores adversarios del estado de bienestar es el gran fraude fiscal, la gente que evade impuestos, que lo lleva a Suiza, Luxemburgo, a los paraísos fiscales. Tenemos que coordinar a quienes luchan contra el fraude fiscal, desde la Seguridad Social, desde Hacienda, desde la Policía, desde la Guardia Civil. Tenemos que crear una gran agencia para luchar contra el fraude, eso es lo que vamos a hacer. Y cambiar las leyes, si hay que cambiarlas, las cambiaremos. Decía José Luis el otro día, y es verdad, que yo había recortado los delitos. Me comprometí con los españoles, cuando me nombró Ministro del Interior, a que lucharía contra el crimen y bajaría los delitos y las faltas. Así lo he hecho. Pues hoy aquí me comprometo a luchar contra el gran fraude fiscal, a acorralarlo, y a terminar con él en la próxima legislatura. Supondrá más ingresos para el Estado.
Ya sé  que es un atrevimiento por mi parte  y que a  Gabilondo  no le importará, pero le diré que, a mí lo que me interesa de verdad es la política ordinaria. Y si aprecio el discurso de Rubalcaba es por su esfuerzo en decir lo que hará (y lo que no hará) con la sanidad,  con  la educación públicas y su determinación por  asegurar  la protección social.
Esas son las cosas de política con minúsculas que tanto me interesan. A mí y a la derecha.
Pero por razones distintas